Bilan mensuel de la BOURSE
Aout 2024: montagne russe en bourse et nouvelle baisse du taux directeur
- Après un mois d’aout volatil, les indices S&P/TSX et S&P 500 et l’indice des actions internationales terminent en hausse de respectivement 1,2%, 2,4% et 2,9%.
- La Banque du Canada a sans surprise baissé son taux directeur de 0,25 point de pourcentage, en le faisant passer de 4,25% à 4% ce mercredi 4 septembre.
Ce texte a été rédigé par Anthony Ménard, CFA vice-président de la gestion des données chez Inovestor.
Au terme de la période de 12 mois terminée le 30 aout:
- le S&P/TSX était en hausse de 18,8%;
- le S&P 500 avait bondi de 27,1%; et
- les actions internationales, représentées par l’indice MSCI ACWI ex USA, avaient gagné 18,8%.
En aout, les secteurs du TSX les plus performants ont été les services financiers, les technologies de l’information et les services publics, en hausse de respectivement 2,8%, 2,4% et 1,8%.
Les secteurs les moins performants ont été la santé, l’énergie et les produits de consommation courante, en baisse de respectivement 3,8%, 2,2% et 1,6%.
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La volatilité s’emballe
Grâce à la bonne performance des indices sur l’ensemble du mois, leur plongeon en début de mois est presque passé inaperçu.
- Le S&P 500 a pourtant chuté de 6,1% après seulement les trois premiers jours ouvrables du mois.
Certains observateurs ont attribué cette réaction à une inquiétude concernant la robustesse du marché de l’emploi américain:
- le taux de chômage américain est passé de 4,1% à 4,3%;
- par ailleurs, l’évolution du taux de chômage sur un peu plus d’un an fait que la règle de Sahm pointe vers une récession.
La règle de Sahm stipule qu’aux États-Unis, on reconnait le début d’une récession lorsque la moyenne du taux de chômage sur trois mois augmente de 0,5 point de pourcentage au-dessus de son niveau le plus bas des 12 mois précédents.
- Or, l’augmentation atteint actuellement 0,53 point de pourcentage.
Toutefois, le marché a relativisé l’importance de cette règle:
- Claudia Sahm, créatrice de cette règle, a reconnu qu’elle pourrait ne pas s’appliquer cette fois-ci en raison du contexte exceptionnel du marché de l’emploi.
- Celui-ci s’est emballé à cause de subventions au maintien à l’emploi et d’une politique monétaire trop accommodante qui a causé d’importantes pénuries de travailleurs.
Le marché boursier a progressivement regagné confiance en anticipant une Réserve fédérale plus conciliante.
- Vers le 23 aout, Jerome Powell, président de la Réserve fédérale, a déclaré qu’il était temps de réduire le taux directeur.
Le taux directeur américain est encore à 5,5%, son niveau le plus élevé depuis un peu plus d’un an.
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Inflation et chômage
Au Canada, l’inflation sur 12 mois a diminué: elle est passée de 2,7% en juin à 2,5% en juillet.
- Il faut remonter en mars 2021 pour retrouver une inflation aussi faible.
Le chômage canadien est resté stable à 6,4%.
- Il faut remonter en juin 2017 pour retrouver un chômage aussi élevé.
Les astres s’alignent donc pour que la Banque du Canada se sente à l’aise de continuer à baisser le taux directeur:
- l’inflation continue à ralentir; et
- le marché de l’emploi s’est considérablement refroidi.
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Taux d’intérêt
Pour la troisième fois consécutive, la Banque du Canada a réduit son taux directeur de 0,25 point de pourcentage, le baissant à 4,25%.
Cette baisse est principalement justifiée par:
- la stagnation de l’emploi canadien et américain; et
- une inflation qui continue de ralentir et qui se rapproche de sa tendance historique.
La question est de moins en moins de savoir si le taux directeur va continuer à baisser.
- C’est maintenant de prévoir l’ampleur et la rapidité des baisses.
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Anthony Ménard supervise l’intégration et la transformation des données dans les produits d’Inovestor, une fintech montréalaise proposant des outils d’investissement à des conseillers financiers et gestionnaires de portefeuille.