Bilan mensuel de la BOURSE
Mars 2024: les indices grimpent, mais les entreprises n’augmentent pas leurs perspectives de profit
- En mars, l’indice des actions canadiennes S&P/TSX a donné un rendement total de 4,1%, l’indice des actions américaines S&P 500, de 3,2%, et celui des actions internationales, également de 3,2%.
- Malgré ces rendements positifs, les entreprises participant aux principaux indices boursiers n’ont pas, ou très peu, amélioré leurs bénéfices anticipés par les analystes. C’est plutôt l’enthousiasme croissant des investisseurs qui a dopé les indices.
Au terme de la période de 12 mois terminée le 28 mars (29 mars pour les actions internationales):
- le S&P/TSX avait donné un rendement total de 14%;
- le S&P 500, un rendement de 29,9%; et
- les actions internationales, représentées par l’indice MSCI ACWI ex USA, un rendement de 13,8%.
En mars, les meilleurs secteurs du TSX ont été les matériaux, la santé et l’énergie, en hausse de respectivement 15,4%, 13,6% et 9,3%.
Les secteurs les moins performants ont été les télécommunications, la consommation de base et les technologies de l’information, en baisse de respectivement 6,6%, 1,2% et 0,3%.
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Une hausse excessive des bourses?
La hausse des indices boursiers s’explique principalement par l’optimisme croissant des investisseurs: ils valorisent plus qu’auparavant les profits attendus des entreprises.
Les profits attendus, eux, ont stagné ou diminué au premier trimestre, autant au Canada qu’aux États-Unis.
- C’est ce que l’on peut déduire de calculs faits par notre plateforme Inovestor, en comparant la fin mars 2024 à la fin décembre 2023.
Le S&P 500 excluant les dividendes a monté de 10,2%.
- Les profits anticipés ont augmenté d’environ 1,2% pendant le trimestre.
- La grande majorité de la hausse de l’indice, soit 9%, s’explique plutôt par l’augmentation de sa valorisation – soit le ratio entre le cours des actions des entreprises et les profits attendus de ces entreprises pour les 12 mois suivants.
Le S&P/TSX Composite excluant les dividendes a monté de 5,8%.
- Or, les profits anticipés ont diminué d’environ 3,6% pendant le trimestre.
- La hausse de l’indice s’explique donc entièrement par l’augmentation de sa valorisation, qui a augmenté de 9,4%.
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Inflation
Au Canada, l’inflation sur 12 mois a diminué: elle est passée de 2,9% en janvier à 2,8% en février.
L’inflation mensuelle, en revanche, a connu un rebond: elle était de 0,3% en février, le taux mensuel le plus élevé depuis aout 2023.
Les données d’inflation, le ralentissement du marché de l’emploi et la croissance économique au ralenti sont trois facteurs qui ouvrent de plus en plus la porte à des baisses de taux d’intérêt au Canada.
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Taux d’intérêt
Au Canada:
- La prochaine rencontre de la Banque du Canada sur le taux directeur est le 10 avril.
- Le budget fédéral sera dévoilé le 16 avril.
Il est probable que la Banque du Canada décidera d’attendre de connaitre le budget fédéral avant de prendre une décision.
Le ton du gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, sera finement analysé pour savoir s’il tente de préparer le marché à des baisses de taux.
Aux États-Unis:
- Le processus sera assurément plus long, car l’économie fonctionne à plein régime et l’inflation demeure élevée.
- Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a souligné le 29 mars que «les baisses de taux ne sont pas imminentes».
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