Pourquoi la gestion active est indispensable

L’édition 2022 du rapport S&P Indices Versus Active Funds (Spiva [en anglais]) nous apprend que les fonds à gestion active (c’est-à-dire dont un gestionnaire sélectionne les titres qu’il achète et qu’il vend) ont fait mieux que leur indice de référence l’an dernier dans:

• 42% des cas pour les fonds de titres de grandes capitalisations américaines;
• 46% des cas pour les fonds de titres mondiaux;
• 48% des cas pour les fonds de titres canadiens; et même
• 58% des cas pour les fonds canadiens qui se concentrent dans les titres à dividendes.

À très long terme (10 ans et plus), très peu de gestionnaires actifs parviennent à faire mieux que le marché, notamment lors des marchés haussiers.

Si, au moins, une majorité d’épargnants investissaient pour le long terme, cette information serait vraiment pertinente.

Mais la majorité des investissements en bourse ne sont pas faits à long terme.

• En avril 2022, la Bourse de New York a révélé que la durée moyenne de détention des titres (actions et FNB) n’est que de 5 mois.

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Vaut-il mieux battre le marché lorsqu’il est en baisse ou en hausse?

Personne n’aime perdre de l’argent. On trouve tous cela douloureux. Lorsque les baisses sont importantes, elles perturbent même le sommeil.

Il est donc pertinent d’avoir dans son portefeuille des actifs qui ont la capacité de contenir les replis.

Subir des pertes importantes à l’approche de la retraite est particulièrement risqué.

Par exemple, l’investisseur qui suit l’indice américain S&P 500 avec un fonds indiciel peut subir un repli moyen de -34% durant un marché baissier.

Juste revenir à son capital de départ lui prend en moyenne 3,3 années.

Mais la récupération peut être bien plus longue.

• Prenons un investisseur dont, en mars 2000, le portefeuille n’était constitué que de titres de grande capitalisation de croissance et qui les a conservées.
• Il a dû attendre 13 ans (!) pour retrouver la valeur de ses actifs.

Si pareille situation se reproduisait, auriez-vous la patience d’attendre, et les ressources pour vous le permettre?

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Savoir gérer les crises

Même si nous avons un bon plan financier et sommes convaincus des bienfaits de l’investissement à long terme, nous vivrons immanquablement de l’imprévisible.

Et lorsque l’imprévisible se produit, nous désirons tous pouvoir compter sur la valeur la plus élevée possible de nos économies.

Les récessions, le chômage, l’inflation, la maladie, le décès d’un proche, etc. sont autant d’évènements déstabilisants.

• Dans ces situations, le fonds d’urgence ne suffit pas toujours.
• Nos capitaux qui étaient à l’origine destinés au long terme sont alors appelés à la rescousse.

Il est donc opportun d’avoir à son service une équipe prévoyante qui peut efficacement contenir les pertes.

En 2000, 2008, 2011, 2020 et 2022, la gestion active a su répondre à cette mission.

C’est principalement parce qu’elle offre une vitesse de réaction et d’adaptation aux évènements à court terme.

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Quand la bourse est en période de correction, un gestionnaire a le pouvoir d’augmenter son encaisse, d’ajouter des titres à dividendes ou dans des secteurs défensifs, et même de recourir à la gestion alternative pour réaliser des gains.

J’ai réalisé il y a très longtemps que l’approche passive cohabite très bien avec la gestion active.

Ceux qui démonisent l’une ou l’autre ont tous quelque chose à nous vendre: des indices, des fonds, des livres, des méthodes infaillibles, des séminaires, des honoraires de consultation, etc.

Si vous souhaitez protéger votre capital contre des baisses importantes à court et moyen terme, songez à détenir une participation importante de votre portefeuille en gestion active.

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