Bilan mensuel de la BOURSE
Septembre 2023: la bourse dégringole, les taux de rendement obligataires bondissent
- En septembre, l’indice canadien S&P/TSX a baissé de 3,3%, l’indice américain S&P 500 de 4,8%, et les actions internationales de 3,1%.
- La bourse a été de méchante humeur pendant le mois, punissant sévèrement les sociétés fortement endettées.
Au terme de la période de 12 mois terminée le 29 septembre:
- le S&P/TSX était en hausse de 9,5%;
- le S&P 500 était en hausse de 21,6%;
- les actions internationales représentées par le MSCI ACWI ex USA étaient en hausse de 21%.
En septembre, les meilleurs secteurs du TSX ont été l’énergie, en hausse de 0,3%, puis la consommation de base et les sociétés financières, en baisse de respectivement 1% et 2,1%.
Les secteurs les moins performants ont été les technologies de l’information, la santé et les services publics, en baisse de respectivement 7,7%, 6,9% et 6,8%.
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La devise de septembre: des taux d’intérêt plus élevés, pour plus longtemps
Les taux de rendement des obligations canadiennes sur 5 ans sont passés de 3,89% à 4,25% au cours du mois, soit une hausse de 36 points de base.
- Il faut remonter à 2007 pour trouver des taux d’intérêt sur 5 ans aussi élevés.
- Pour contexte, ces obligations aident les institutions financières à déterminer le taux hypothécaire sur 5 ans.
Les compagnies fortement endettées vivent une chasse aux sorcières
Pendant le mois, le marché a envoyé des signaux clairs qu’il n’appréciait guère les sociétés risquant d’avoir des problèmes d’endettement.
Les fiducies d’immeubles de bureaux Dream Office Real Estate Investment Trust (TSX: D-UN) et Slate Office REIT (TSX : SOT.UN) ont perdu respectivement 25,6% et 20,6%.
- La valeur des immeubles de bureaux s’est effondrée à cause du télétravail.
- Le refinancement des dettes dans les prochaines années sera complexe.
Algonquin Power & Utilities (TSX: AQN), une société de services publics, a perdu 21,4% en septembre.
- Elle a connu des déboires à cause de sa structure de financement il y a près d’un an.
- Elle a ensuite cherché à vendre des actifs de sa division d’énergie renouvelable.
Innergex (TSX: INE), un producteur d’énergie renouvelable, a perdu 21,1%.
- La société utilise un levier financier monstre.
- Elle a été punie par le marché : son titre est en baisse de 41,5% sur 1 an.
Air Canada (TSX: AC) a chuté de 15,1%.
- La société a pris du mieux dans la dernière année, mais une récession pourrait lui faire mal en raison de ses couts fixes et de son endettement importants.
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Inflation
Au Canada, l’inflation annuelle est passée de 3,3% en juillet à 4% en aout.
Ce niveau était plus haut que les 3,8% auxquels s’attendait le marché.
La catégorie du logement (+6%), dont les loyers (+6,5%) et les couts hypothécaires (+30,9%) font partie, continuent de mettre de la pression sur l’inflation.
Taux d’intérêt
Le 6 septembre, la Banque du Canada avait maintenu son taux directeur à 5%, tel que mentionné dans notre bilan mensuel de la bourse d’aout 2023.
La prochaine rencontre de la Banque du Canada aura lieu le 25 octobre.
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